為了證實這一預測,我們在數據中計算了市場超額回報高於其平均值和高於其平均值(占樣本的 27.1%)後幾個月的平均市場超額回報。在這幾個月中,我們的平均超額回報等於1.14%。市場超額回報低於其平均值且高於其平均值(佔樣本的 21.3%) 的平均市場超額回報等於 +0.19%。這一經驗證據也接近莫斯科維茨等人(2012年)確定的時間序列勢頭,他們表明,大多數金融市場在12個月內表現出持續的回報。這種現象與理論資產定價模型的預測一致,如Barberis等人(1998年),丹尼爾等人(1998年),以及洪和斯坦(1999年)。
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